，其子公司、作为直接收买主体的景丰控股，宣告的收买要约现已取得约占纷美包装66.55%股份的有用接收，加上此前现已持有的股份，

  随后2月7日晚间，新巨丰和纷美包装发布了给职工的信函。信函指出，在经过国家发改委、商务部、反独占局、外汇办理部门、深交所、香港证监会和联交所等相关监督办理的组织的批阅/存案和检查后，新巨丰已完成累计持有纷美包装的股权比例超越90%，新巨丰和纷美包装正式成为同一控股集团旗下的一家人。

  这场“收买大戏”现已闭幕，但回过头来看，新巨丰成功收买纷美包装的进程可谓好事多磨，既表现了本钱运作的复杂性，也折射出职业整合的深层对立。咱们来回忆一下从打听到全面操控的整个收买进程。

  新巨丰于2023年1月经过协议转让方法以9.99亿港元收买纷美包装28.22%的股份，成为其榜首大股东。此举引发纷美办理层激烈对立，以为新巨丰缺少职业经历且收买动机存疑，并揭露责备其“不讲武德”。

  2024年6月，新巨丰子公司景丰控股主张全面现金要约，以每股2.65港元收买剩下悉数股份，总对价约27.29亿港元。纷美办理层随后提出“办理层要约”作为反制，但未拿出实质性方案。2025年1月21日，新巨丰宣告要约条件达到（持股73.51%），成为无条件收买，迫使纷美办理层停止反制方案。到2025年2月4日，新巨丰持股比例已增至93.35%，但仍方案保持纷美在香港联交所的上市位置，防止强制私有化。

  新巨丰屡次测验提名董事进入纷美董事会，但均遭否决。2025年1月，新巨丰以73.51%的股权要求举行股东特别大会，企图免除现任董事并委任新成员，进一步强化操控权。

  在进入中心争议与阻力阶段时，纷美包装董事会以为新巨丰的要约“不公平合理”，独立董事委员会主张股东回绝承受，并揭露质疑新巨丰的“歹意收买”或许危害公司利益。纷美创始人毕桦等高管乃至责备新巨丰“缺少商业道德”。

  一起，纷美包装的营收和净利润均高于新巨丰（2023年纷美营收38.17亿元，新巨丰17.37亿元），且其世界商场占有率和技能实力更强。商场忧虑新巨丰“蛇吞象”后难以有用整合资源，特别是纷美的海外事务和世界客户关系（如蒙牛、雀巢）。别的，新巨丰自2022年上市后股价继续跌落，累计跌幅超60%，叠加高杠杆收买带来的财政压力，出资的人对其整合才能存疑。

  但无论如何，正如信函所指，新巨丰和纷美包装正式成为同一控股集团旗下的一家人。展望未来，毫无疑问是机会与应战并存。

  就协同效应与国产代替潜力而言，新巨丰拿手辊式无菌包装，而纷美在灌装机、配件及技能服务范畴具有优势，两边协作可构成完好产业链。商场拓宽方面，新巨丰可凭借纷美的海外途径进入世界商场，而纷美可依托新巨丰的国内客户资源（如伊利）稳固本乡比例，一起应战利乐的商场主导位置（当时利乐占我国无菌包装商场60%以上）。 此外，国产包材本钱较外资低30%-40%，整合后有望逐渐下降乳企供应链本钱，推进国产代替进程。

  就整合危险与办理应战而言，新巨丰急进扩张的风格与纷美稳健办理的传统需谐和，若整合不力或许引发团队丢失或客户丢失危险。特别值得一题的是，新巨丰2023年净利润仅1.7亿元，而第2次对价就高达27.29亿港元，需经过协同效应快速提高盈余才能以缓解债款压力。此外，需处理跨境收买的合规问题（如香港《收买守则》），并平衡保持上市位置与强化操控权的对立。

  从整个职业格式来看， 假如两家公司终究完全成功整合，新巨丰-纷美联盟有望成为国内最大的无菌包装企业，商场占有率挨近20%，加快打破外资独占，推进供应链自主化。但若失利，或许加重职业竞赛碎片化，乃至影响国产代替进程。

  整体而言，新巨丰的收买案是“本钱野心与职业壁垒磕碰”的典型事例。虽然短期内面对办理层反抗和整合危险，但其战略目的清晰经过“以小广博”完成技能、商场和规划的三重跃升。未来胜败重点是能否平衡本钱操控与事务协同，以及在国产代替浪潮中抓住机会。这一事例也为我国企业并购供给了启示：急进扩张需辅以精细化办理，职业整合更需尊重专业价值与长时间主义。

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